여러 가지 종류의 회사채에 대해 : ABS, MBS

기업은 다양한 형태의 회사채를 발행합니다.

지난 포스팅에서는 CB, BW, EB (전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채) 및 CP, 전자단기사채, 보증채와 무보증채에 대해 알아보았습니다.

이번 포스팅에서는 ABS와 MBS가 무엇인지에 대해 알아보겠습니다.

1. ABS의 정의

Asset Backed Securities를 번역하자면 '자산이 뒤에서 받쳐주는 증권'이라 할 수 있겠습니다.

즉, ABS는 자산을 담보로 발행하는 채권입니다.

기업이 자산을 특수 목적 회사 (SPC 라고 함)에 매각하면 그 SPC는 매입한 자산을 담보로 ABS채권을 발행합니다.

2. ABS의 담보

ABS의 담보가 되는 기초 자산은 부동산도 있지만 다소 복잡한 유형도 있고 매우 다양합니다.

예를 들어 카드사라면 고객의 대출금을 담보로 할 수 있고, 항공사는 향후 n 년간 들어올 항공 운임을 담보로 할 수 있습니다.

3. ABS의 장점

ABS는 대체로 발행한 기업의 신용등급보다 신용등급이 더 높기 때문에 자본 조달 비용이 적게 드는 장점이 있습니다.

예를 들어, 대한항공의 신용등급보다는, 대한항공이 앞으로 받을 항공운임을 담보로 발행한 ABS의 신용등급이 더 높은 편입니다.

개인대출의 경우도, 신용대출보다 담보대출의 이자가 더 저렴한 것과 같은 원리입니다.

ABS의 유형가운데 유명한 것으로 MBS가 있습니다.

MBS는 2008년에 세계 금융위기를 초래한 것으로 유명한 부동산 관련 증권입니다.

1. MBS의 정의

금융기관은 개인에게 주택을 담보로 대출을 해주는데 이러한 대출을 Mortgate(모기지, 담보대출) 이라고 합니다.

이러한 모기지들을 모아서 그 모은 모기지들을 담보로 다시 발행한 ABS 를 MBS(Mortgate Backed Securities, 주택저당 담보증권) 이라고 합니다.

2. MBS의 신용도

금융기관이 한 개인에게 빌려준 한 건의 모기지는 위험할 수 있지만, 여러 건의 담보가 모이면 크게 위험이 없다는 '위험 분산 효과'를 이용해 신용도를 높인 것이 MBS입니다.

하지만 2006년 이후 미국에서는 서브프라임 모기지(subprime mortgage, 프라임등급 미만의 모기지) 들이 부실화가 가속이 되면서, 수많은 MBS나 관련 보험상품들이 동시에 부실화되어 금융위기를 초래했습니다.

큐리어시티